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近日，數(shù)字化貨運(yùn)平臺(tái)滿(mǎn)幫集團(tuán)遞交了在紐交所上市的招股書(shū)。此次公司計(jì)劃最多籌集 20 億美元，估值或?yàn)?200-300 億美元。

滿(mǎn)幫集團(tuán)成立于 2017 年，由運(yùn)滿(mǎn)滿(mǎn)和貨車(chē)幫合并而來(lái)，而運(yùn)滿(mǎn)滿(mǎn)和貨車(chē)幫分別成立于 2013 年和 2011 年，兩家公司的合并歷程像極了當(dāng)年滴滴和快的合并，都屬于兩家業(yè)務(wù)模式趨同、體量相仿的公司走到一起，滿(mǎn)幫因此也被業(yè)內(nèi)稱(chēng)為 " 貨運(yùn)版滴滴 "。

在合并之前，國(guó)內(nèi)長(zhǎng)途貨運(yùn)市場(chǎng)上，貨車(chē)幫、運(yùn)滿(mǎn)滿(mǎn)、福佑卡車(chē)是業(yè)界的三家龍頭企業(yè)?，F(xiàn)階段，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手福佑卡車(chē)也在已經(jīng)遞交了招股書(shū)，" 貨運(yùn)平臺(tái)第一股 " 的爭(zhēng)奪戰(zhàn)已經(jīng)開(kāi)啟。

全球最大的數(shù)字貨運(yùn)平臺(tái)

中國(guó)擁有全球最大的道路運(yùn)輸市場(chǎng)。根據(jù)中投公司的報(bào)告，2020 年市場(chǎng)規(guī)模為 6.2 萬(wàn)億元。整車(chē)和零擔(dān)運(yùn)輸占中國(guó)公路運(yùn)輸市場(chǎng)的大部分，2020 年將達(dá)到 5.3 萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)到 2025 年將達(dá)到 6.5 萬(wàn)億元。

中國(guó)的道路運(yùn)輸行業(yè)還處于高度分散的狀態(tài)，效率低下且信息高度不對(duì)稱(chēng)。在行業(yè)數(shù)字化之前，發(fā)貨人和卡車(chē)司機(jī)的匹配是在偏遠(yuǎn)的物流園區(qū)線(xiàn)下進(jìn)行，大部分談判過(guò)程通過(guò)電話(huà)或面談。通常情況下，托運(yùn)人要花費(fèi)數(shù)天時(shí)間才能找到卡車(chē)司機(jī)，因經(jīng)過(guò)多層中間商導(dǎo)致定價(jià)不透明，無(wú)法確保托運(yùn)人或卡車(chē)司機(jī)的利益。托運(yùn)人和卡車(chē)司機(jī)之間缺乏協(xié)議和信任導(dǎo)致頻繁發(fā)生糾紛。由于信息高度不對(duì)稱(chēng)，卡車(chē)?yán)寐室彩艿较拗啤?/p>

滿(mǎn)幫平臺(tái)用數(shù)字化實(shí)現(xiàn)了更高效的貨運(yùn)匹配，通過(guò)減少中間商環(huán)節(jié)，將運(yùn)費(fèi)減少了 10-15%?；诰薮蟮捏w量，滿(mǎn)幫建立了具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)的全國(guó)公路物流網(wǎng)絡(luò)，業(yè)務(wù)覆蓋全國(guó)超 300 座城市，線(xiàn)路覆蓋超 10 萬(wàn)條，實(shí)現(xiàn)百萬(wàn)量級(jí)的貨物匹配。

根據(jù) CIC 報(bào)告，按總交易價(jià)值(266 億美元)計(jì)算，滿(mǎn)幫是 2020 年全球最大的數(shù)字貨運(yùn)平臺(tái)。2020 年，滿(mǎn)幫集團(tuán)平臺(tái)上促成了 7,170 萬(wàn)個(gè)已完成訂單，撮合訂單價(jià)值 266 億美元。大約 20% 的中國(guó)重型和中型卡車(chē)司機(jī)在滿(mǎn)幫的平臺(tái)上完成了運(yùn)輸訂單。目前，大約有 140 萬(wàn)托運(yùn)人活躍在滿(mǎn)幫的平臺(tái)，超過(guò) 280 萬(wàn)卡車(chē)司機(jī)在滿(mǎn)幫的平臺(tái)上完成了運(yùn)輸訂單。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上，滿(mǎn)幫在 2019 年和 2020 年的總凈收入分別為 24.73 億元和 25.81 億元，凈虧損分別為 15.24 億元和 34.71 億元。

現(xiàn)階段，滿(mǎn)幫收入主要來(lái)源于其核心的貨運(yùn)匹配服務(wù)及增值服務(wù)兩方面。其中，貨運(yùn)匹配業(yè)務(wù)是滿(mǎn)幫的核心業(yè)務(wù)，在 2019 年、2020 年分別貢獻(xiàn) 17.7 億元、19.5 億元，占其總營(yíng)收的 71.6% 和 75.5%。

滿(mǎn)幫和福佑的差別在哪里?

同為行業(yè)巨頭，滿(mǎn)幫和福佑商業(yè)模式上的區(qū)別在于，福佑是一個(gè)全履交易平臺(tái)，滿(mǎn)幫則更像是一個(gè)線(xiàn)上信息撮合平臺(tái)。

滿(mǎn)幫模式的特點(diǎn)是提供貨源信息但不參與交易，屬于撮合型平臺(tái)，平臺(tái)定價(jià)是由貨主發(fā)布運(yùn)輸信息與期望價(jià)格后，等待司機(jī)線(xiàn)上溝通協(xié)商價(jià)格。這一模式的優(yōu)勢(shì)在于投入成本低、流量大，類(lèi)似淘寶的流量平臺(tái)。缺陷在于可能由于缺乏審核機(jī)制，無(wú)法直接對(duì)司機(jī)進(jìn)行管控，運(yùn)輸質(zhì)量也難以把控。此外，撮合型平臺(tái)通過(guò)競(jìng)價(jià)的方式達(dá)成交易，價(jià)格波動(dòng)較大。

相比之下，福佑的優(yōu)勢(shì)在于解決了司機(jī)的管控問(wèn)題。福佑卡車(chē)覆蓋了 " 匹配 + 承運(yùn) " 的全流程，其推出了經(jīng)紀(jì)人競(jìng)價(jià)模式，切入交易，完成了信息流、物流、資金流的閉環(huán)，成為行業(yè)內(nèi)首個(gè) " 全履交易平臺(tái) "。但是，也不可避免地造成了沉重的管理資本。

商業(yè)模式的差別進(jìn)而導(dǎo)致了毛利率的差距，滿(mǎn)幫的毛利率明顯高于福佑卡車(chē)。2019 年和 2020 年，滿(mǎn)幫的毛利率從從 44% 上升至 49%，而福佑卡車(chē) 2020 年的毛利率為 3%，2019 年只有 -0.3%。

其次，在市場(chǎng)占有率上，滿(mǎn)幫占據(jù)著優(yōu)勢(shì)地位。根據(jù)極光 iAPP 的最新數(shù)據(jù)，運(yùn)滿(mǎn)滿(mǎn)司機(jī)端 APP 的滲透率為 0.69%、貨車(chē)幫司機(jī)端 APP 的滲透率為 0.47%、運(yùn)滿(mǎn)滿(mǎn)貨主端 APP 的滲透率為 0.28%、貨車(chē)幫貨主端 APP 的滲透率 0.17%，相比之下，福佑的滲透率要低很多，其中福佑好運(yùn) APP 滲透率 0.03%、福佑卡車(chē)貨主 APP 滲透率 0.003%。

拓展多元業(yè)務(wù)，加碼增值服務(wù)和同城貨運(yùn)

IPO 之際，滿(mǎn)幫還面對(duì)一個(gè)難題：業(yè)務(wù)顯得過(guò)于單一，大部分營(yíng)收來(lái)自貨運(yùn)匹配服務(wù)。為拓展多元業(yè)務(wù)，滿(mǎn)幫正在將目光投向增值服務(wù)和同城貨運(yùn)。

在增值服務(wù)上，圍繞托運(yùn)人和卡車(chē)司機(jī)的各種基本需求，托運(yùn)人可以在滿(mǎn)幫的平臺(tái)上訪(fǎng)問(wèn)運(yùn)輸管理系統(tǒng)、信用解決方案和保險(xiǎn)?？ㄜ?chē)司機(jī)可以在滿(mǎn)幫的平臺(tái)上訪(fǎng)問(wèn)用于路由和管理交通罰單記錄、信用解決方案、保險(xiǎn)、電子收費(fèi)或 ETC、服務(wù)和能源服務(wù)的軟件。

但增值業(yè)務(wù)的表現(xiàn)不如預(yù)期。2019 年和 2020 年，增值服務(wù)營(yíng)收分別為 7 億元和 6.3 億元，同比下滑 10%。

在 2020 年，滿(mǎn)幫開(kāi)始拓展更多新業(yè)務(wù)，宣布進(jìn)入同城貨運(yùn)市場(chǎng)。2020 年 8 月，滿(mǎn)幫收購(gòu)了同城貨運(yùn)領(lǐng)域的省省回頭車(chē)，又在 11 月，以新品牌 " 運(yùn)滿(mǎn)滿(mǎn) " 開(kāi)展同城貨運(yùn)業(yè)務(wù)。

2020 下半年以來(lái)，同城貨運(yùn)賽道熱度不減。滴滴貨運(yùn)在一年內(nèi)覆蓋了 11 個(gè)城市。2020 年 9 月，順豐也推出了 " 貨車(chē)導(dǎo)航 "。貨拉拉也在近期完成了 20 多億美元的融資。這個(gè)賽道的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)進(jìn)入白熱化階段。

在貨運(yùn)企業(yè)爭(zhēng)相上市的當(dāng)下，滿(mǎn)幫集團(tuán)接下來(lái)的表現(xiàn)令人期待。

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